誰在為澳洲破紀錄的股市付出代價？

本週的兩起事件似乎截然相反。

本週初，華爾街恐慌性拋售的報道在全世界迴盪。

DeepSeek似乎突然出現，並向世界展示了它所說的一種更便宜的開發人工智慧的方法，據報道，人工智慧模型與著名的ChatGPT一樣好，但成本只是一小部分。

美國計算機晶元製造商英偉達（Nvidia）的投資者拋售了該股，下跌了17%，這種恐慌性拋售滲透到了華爾街最大的科技股中。

澳大利亞股市在第二天（當地時間週二）保持穩定，因為人們認為暴跌僅限於科技板塊。

然而，兩天后，澳大利亞股市創下盤中歷史新高。在沒有一絲高原反應的情況下，投資者接下來將基準 S&P/ASX200 推高至週五創紀錄的收盤高點 8,532 個指數點，當日上漲 0.45%。

在過去的交易日里，該指數上漲了 1.47%。

鑒於澳大利亞投資者密切關注華爾街的發展，這兩項事件如何在一周內共存？

市場分析師和經濟學家表示，特朗普激發的華爾街樂觀情緒持續數月，投資者本周早些時候的「逢低買入」反應，以及澳大利亞統計局週三公佈的好於預期的通脹數據，都提振了當地投資者。

MooMoo Australia 首席商務官 Michael McCarthy 表示：“週三公佈的通膨數據受到廣泛好評，投資者預期澳洲央行下週將降息，澳洲股市正在測試先前的高點。”

“在川普總統當選引發全球股市繁榮的背景下，投資者紛紛湧入相應行業，這意味著石油和天然氣股、鈾礦開採股和科技股在今天的交易中引領市場走高。”

市場分析師亨利·詹寧斯（Henry Jennings）說得相當簡單。

“降息，還有降息，”他說。

“美國市場對 Nvidia 的問題不屑一顧，科技（收益）結果看起來不錯。（還有）來自本地大盤股指數基金的被動購買。“

這是一種花哨的說法，即機構投資者可能會在指數上漲時繼續購買股票。

IG 的市場分析師 Tony Sycamore 指出，投資者不僅僅是因為利率可能即將下降而購買股票。

Sycamore 表示，如果貨幣政策放鬆，澳大利亞股票的估值會上升。

“由於金融、房地產和面向消費者的行業高度集中了對利率敏感的股票，ASX200 在 1 月份飆升了（超過）4%，有望創下自 2023 年中國解除封鎖後 6.22% 的漲幅以來的最佳 1 月份。”他說。

“從技術上講，ASX200 已經在看漲趨勢通道內走高超過 12 個月。”

重要的是，股市似乎相對輕鬆地突破了 2024 年 12 月 2 日創下的 8,514 點盤中高點。

AMP 投資策略主管 Shane Oliver 表示：“這種強勁勢頭（如果持續，將創下歷史新高）反映了市場對利率將於下個月開始下調的樂觀情緒，今年利率將下調三到四次，這將促進經濟增長，進而推動企業利潤，而美國股市也處於歷史高點。“

“這有點趕上美國股市了，去年我們落後了。儘管 DeepSeek 引發了科技股的一些擔憂，但我們並沒有太多擔憂。事實上，如果 DeepSeek 和類似的發展能夠帶來更便宜的人工智慧，我們將受益。“

因此，儘管 DeepSeek 的出現引發了“恐慌”，但投資者似乎承認美國科技股的財務狀況仍然穩健，而澳洲投資者也受到降息前景的鼓舞。

但還有一個問題，它與利率有關。

澳聯儲一直關注經濟中與貨幣政策相關的三個關鍵領域：失業、工資增長和生產力。

澳聯儲認為，由於相關的通脹壓力，4% 的失業率相對較低，是降低利率的障礙。

但看起來澳洲的經濟可以應付如此低的失業率，而不會推高通膨。

經濟學家稱之為非加速通貨膨脹失業率（NAIRU）。

為什麼會這樣呢？

坎培拉大學勞動力市場經濟學家萊昂諾拉·裡斯（Leonora Rissé）表示，她的研究指出，就業水準與經濟價格上漲之間的脫節越來越大，“因為那裡的就業機會與支出或消費沒有直接關係”。

換句話說，如果相對較低的失業率水平沒有給通脹帶來上行壓力，那麼澳大利亞央行維持利率不變的壓力就會減輕。

除此之外，12 月份的 ABS 就業報告顯示，數以萬計的兼職工作崗位上線，取代了數以萬計的全職工作。

您也只需要每周工作一小時即可被 ABS 歸類為“就業”。

除此之外，工資增長似乎已經見頂，現在可能會下降。

9 月季度年度工資價格指數（WPI）為 3.5%。這僅略高於 3.2% 的年度核心通脹率。

最新的官方數據顯示，以小時工作為基礎，市場部門生產力（MFP）在 2022-23 年下降 0.9% 之後，2023-24 年增長了 0.1%。

經濟學家表示，生產率增長需要至少增長 0.3%（以目前的工資增長），才能不對通脹造成上行壓力。